华尔街上有很多优秀作手，如今依然被人们广为传颂，可惜我没机会与他们中的任何一位交谈。我指的是作手，而不是领袖。他们都生活在我的时代之前。我刚到纽约时，正是詹姆斯?吉恩声名显赫的时候，他是众多作手中最杰出的一位。当时，我只是一名少年，只看重一点，那就是怎样在一家靠谱的证券公司中重现我在家乡的证券公司中取得的成绩。吉恩当时忙于炒作美国钢铁公司的股票，他在这只股票的炒作上取得很大成绩。当时，我没有炒作过，不太清楚炒作的意义是什么。我甚至不是特别希望掌握炒作知识。假如我竟然意识到炒作，肯定是因为我把炒作当成一种级别特别高的骗局，而证券公司在我身上实施的那些骗局级别特别低。那时，在炒作方面，我听闻的那些话很多都来自推断，或来自猜想，很少来自充满智慧的分析。

特别了解吉恩的人曾多次对我说，华尔街上还没有哪位作手比吉恩更勇敢，头脑更灵活。这一点非常重要，因为有许多优秀作手。如今，人们已经不记得他们，但是他们声名显赫时，都曾经成为叱咤一时的风云人物。报价单让他们从金融界里的小喽啰，逐渐成长为很有名气的大人物。但是，报价单的力量还不够大，他们无法永远保持声名显赫的地位。在那个时代，吉恩肯定是最棒的作手，那是一段漫长的日子，生活充满美好。

他在股票方面的知识，以及作为作手的经验和才干，帮助他提供服务给哈弗梅耶兄弟。哈弗梅耶兄弟想依靠吉恩的助力，帮美国糖业公司股票开拓市场。吉恩喜好豪赌，当时，他一穷二白，不然肯定继续凭自身实力操作。在美国糖业公司的股票上，吉恩的操作非常成功，带动了交易者追捧这只股票，市场变得热络。自此之后，内线集团多次把他请去，希望他操控大盘。有人对我说，他帮这些内线集团炒作时，只希望如集团中的其他人那样获得一份报酬，并不想得到额外的费用。他全权负责股票在市场上的表现。一般情况下，双方会互相指责对方背信弃义，或指责对方溜之大吉，正是由于这种互相指责，他才和惠特尼-瑞恩帮（Whitney-Ryan）发生争执。根据我自身的经验，对作手而言，让伙伴误解自己是一件很容易的事情，因为伙伴无法如你那样了解你的需要。

吉恩在1901年春季成功炒作美国钢铁公司，这是他最好的操作，但是什么精确的记录都没有留下，让人很遗憾。我知道，吉恩始终没和摩根先生说过这件事。摩根的公司经由塔尔博特?泰勒公司（TalbotJ.Taylor&Co）——吉恩把这家公司当作总部——与外界联系。吉恩是塔尔博特?泰勒的岳父。吉恩的辛苦付出换来的回报包括在努力中得到的快乐。我们都知道，他那年春天从被自己炒热的市场中赚了几百万美元。他对我的一位朋友说，在公开市场上，他在几星期内帮助负责承销的集团将75万股卖出。想想这两件事，你就会发现，这是非常好的成绩。这是一只新股票，没有经历过任何考验，相比美国的国债总额，公司的资本额更大一些，这是其一。在吉恩的帮助下，另一个市场也在同一时间被开创出来，里德、李兹、摩尔兄弟、亨利?菲利浦以及别的钢铁业巨头，将几十万股卖出给大众，这是其二。

市场的整体走势有利于他。经济形势的确是这样的，他能获得成功得益于人气，以及用之不竭的财力援助。当初，处在一个大多头市场中，很难再遇到那种景气和心态。一段时间后，证券恐慌发生，人们备受折磨。1901年，吉恩把美国钢铁公司普通股炒高到55美元，1903年的恐慌使其下跌到10美元，1904年，它的价格又下跌到美元。

吉恩没有写书对此详细的记录，我们无法研究他的炒作行为。假如研究一下他在联合铜矿公司（AmalgamatedCompany）的炒作方式，那将是一件非常有趣的事情。罗杰斯和威廉?洛克菲勒希望在市场上卖出多出的股票，但是这个愿望没能实现。最终，他们请求吉恩协助他们，把他们手中的股票卖出，吉恩没有表示异议。不要忘记，罗杰斯是他那个时代华尔街最有能力的企业家之一，而在整个石油集团中，威廉?洛克菲勒是胆量最大的投机客。其实他们的资源充足，名声非常好，又在股票操作方面有多年经验。不过，他们依然离不了吉恩的帮助。我把这件事情告诉你的目的是，希望你明白将一些工作交给专家做是必要的。美国一些非常优秀的资本家都持有这只股票，它的宣传者特别多，但是，必须要牺牲许多金钱和名声，否则无法将其卖出。罗杰斯和洛克菲勒都很有头脑，断定只有吉恩有能力帮助他们。

吉恩的工作就此展开，他在多头市场中将22万股联合铜矿卖出，价格徘徊在面值上下。他将内线集团人士持有的股票卖出，大众持续买进，促使价格上涨10点。大众争相买进，使内线集团人士因此看好那只被他们卖出的股票。据说，罗杰斯向吉恩提出建议，希望他做多联合铜矿。罗杰斯非常聪明，肯定明白吉恩不可能任人宰割，所以人们很难相信罗杰斯有倒货给吉恩的计划。吉恩的行事风格如往日一样，首先在大涨后一直压低价格，把股票大量卖出。他的需要，以及每日都在改变的小波动，共同决定着他的战术。要把股票市场假想成战场，不要忘记战略和战术之间的不同之处。

吉恩非常信赖一个人，用假蝇钓鱼是他的拿手好戏。那个人在几天前对我说，有一天，吉恩将发现自己没有任何联合铜矿的股票。也就是说，之前出于抬高股价的目的不得不买进的股票将全部失去。第二天，他肯定会把几千，甚至几万股买回。第三天，也许他会再次卖出。接下来，他将任由市场自己发展，并让市场养成适应这种情况的习惯。当他准备把持有的股票卖出时，必然要把股票价格压低，正如我曾经对你说的那样。普通大众往往寄希望于股票的反弹，回补空头。

吉恩的老相识对我说，吉恩在这场炒作中帮罗杰斯和洛克菲勒将持有的股票卖出，给他们带来大概2000万或2500万美元的收入，而罗杰斯将一张20万美元的支票给他。你可能会想起，纽约大都会歌剧院的清洁女工帮百万富翁的太太找到价值10万美元的珍珠项链，却换来0.5美元的回报。吉恩将支票退还给他们，并附上一张纸条，纸条上客气地写着，他并非公司中的交易人员，只希望给他们提供一些帮助，这让他感到很高兴。他们把支票留下，又给吉恩写了一封信，对他说，非常希望再次与他合作。善良的罗杰斯很快就提供一个明牌给吉恩，建议他以大概130美元的价格买进联合铜矿。

詹姆斯?吉恩果真是一名有天赋的优秀作手。他的私人秘书对我说，假如市场按照他的意思发展，吉恩先生就会变得极为易怒。熟悉他的人都知道，吉恩喜欢说讽刺的话语，那是他暴躁的象征，而且这些话还总是让人久久难忘。赔钱时，他的脾气却非常好，表现出上流社会那种良好的教养，喜爱说名言，整个人都变得幽默、亲切。

要想投机成功，必须具备非常优秀的心理素质，他刚好具备，因此能在任何地方的投机中获得成功。很明显，他不会和大盘对着干。他是一个非常勇敢的人，却并不莽撞。只要意识到自己错了，他就立即改正错误。

从他的时代开始到现在，证券交易所的法令很多条款都已经改变。相比以前，执法变得更加严格，证券交易增加许多新的税负，利润也是如此，好像整个规则都发生了变化。那些曾经帮助吉恩巧妙地赚钱的方式，如今已经无法继续使用。有人非常自信地对我们说，在华尔街，如今的商业道德已经提高，达到一个非常高的水平。在美国金融历史的所有时期，吉恩都算得上是一位卓越的作手，这样说非常公平。他对股票投机十分了解。在当初那种环境，他的这些做法被接受，所以取得这样好的成绩。他在1901年和1876年第一次从加州到达纽约时，两年时间赚了900万美元，取得非常大的成绩，1922年的操作肯定也特别成功。相比普通大众，一些人的步伐要快得多。无论民众如何变化，他们肯定是领导人才。

如今已经没有开创性工作，自然无法获得相应的回报。回报确实已经减少，变化并非如你想象的那么大。相比往日，一些方面的炒作却变得更加简单，而在其他方面则远比吉恩的时代更难。

无须怀疑，广告是一种艺术，把大盘当成媒介炒作是一种广告艺术。看盘者渴望看到的事情，才是大盘应该表现出来的。故事的真实性可以增加说服力，进而提高广告效果。事实上，如今的作手要让一只股票表现得非常有力，也要让这只股票确实变得有力。健全的交易股是炒作的基础。吉恩刚开始就是一名非常优秀的交易者，之后变成奇才作手。

有必要给炒作另起一个名字，因为它听起来已经有些贬义。我觉得，假如卖出大量股票就是炒作的目的，炒作的过程将没有神秘可言，也不会变得不正当。不能散布误导性消息，这是炒作的前提条件。作手无疑要在投机客中寻求买主。他求助的对象是这样的人：希望用自己的钱赚很多钱，为此，甘愿承担高于正常的商业风险。我不会同情那些明白这一点，却把自己无法轻松赚钱归罪于别人的人。这类人在赚钱时觉得自己非常聪明，在赔钱时觉得别人是德行不好的作手。此时，这类人在说炒作，其实就是在暗示有人在纸牌上留记号作弊。事实上，并不是这样。

发展市场往往是炒作的目标，也就是说，可以随时将大量股票以某一个价位卖出。也许，市场大势会出现反转，让内线集团觉得不能将股票卖出，不然就要付出很大代价，超出自己的承受范围。此时，也许他们觉得专家的技术和经验，可以让他避免那种令人畏惧的失败，推动一种井然有序的撤退，所以决定聘用一名专家。

有些炒作是为了把价格压低，然后将大量股票吸进。如今，这种炒作很少出现，所以我并没有谈论，你应该能注意这一点。将股票买进，以此获得控制权，就属于此类。

多年来，华盛顿?康纳（WashingtonE.Gonnor）始终没有在证券交易所交易大厅现身。当古尔德打算大量买进西联汇款（WesternUnion），将它的控制权掌握在自己手中时，华盛顿?康纳突然在交易所的西联汇款股票交易处出现，开始买进西联汇款股票。看到华盛顿?康纳把他们想得那么单纯，每一个场内交易员都耻笑他，觉得他很笨，于是非常愉快地将每一股西联汇款股票卖给他，满足他的需求。他们觉得这是一种非常笨的方法，竟然希望假扮古尔德先生买进西联汇款，以这种方式抬高这只股票的价格。这种方式是否可以被称作炒作？我的回答是，它是炒作，也不是炒作。

我曾经说，通常情况下，把价格抬到最高，向普通大众出售大量股票，才是炒作的目的。它与卖出有关，但又不仅限于此，还与分散出货存在联系。不管怎么说，相比一个人持有一只股票，1000个人同时持有一只股票明显更好，这对市场有利。作手不得不考虑股票分散的特点，而不能只考虑将股票以特别高的价格卖出。

只把股票的价格抬高，却无法诱导大众买进你的股票，是一件不合情理的事情。缺乏经验的作手试着在头部将股票卖出，却以失败告终，此时，老前辈会表现出非常睿智的模样，对你说：你有权把一匹马牵到水边，但是没有任何权利逼它喝水。这个家伙！满脑子新奇想法。你最好不要忘记，其实炒作有一条规定，那就是尽可能把股票的价格炒到最高，再一路压低价格向大众出售。吉恩十分了解这条规定，那些能力突出的前辈也十分了解。

我从头开始说，如果一个人，或者一个承销机构，或者一个内线集团，掌握大量股票，计划把卖出的价格抬到最高。在纽约证券交易所，这只股票正常挂牌出售。公开市场应该是出售股票的最好场所，普通大众应该是股票最好的买主。公司当前的合作者，或以前的合作者，负责股票出售方面的谈判。他希望把这只股票放在证券交易所卖出，却以失败告终。对与股市相关的流程，他已经谙熟于心，或不久后就会谙熟于心。他明白要找一个做这件事情的人，他的经验要比自己丰富，才干要比自己高。或亲自得知，或从别人口中听闻，他发现许多人都曾经成功做过这种交易，所以希望借用他们的专业技能。生病时，就去找医生；缺乏工程技术时，就去找工程师。同样道理，他也要找一个人。

如果他听人说，我在股票操作方面是个行家，我觉得，他肯定会想方设法找出与我有关系的信息。不久后，他就会找个合适的时间，到办公室来见我。

也许，刚好这只股票是我熟悉的，我对它的价值非常了解，明白这些事情属于我的工作范畴，也是我生存的方式。客人把他和他的合作者的要求告诉我，希望我担负这项职责。

轮到我发言了，如果我觉得有需要，有助于搞清楚这项任务，就要来务必把所有相关的资料提供给我。我对这只股票的价格进行预算，并推断它有多大概率可以在市场上销售。我得到这些事情的帮助，加上自己对当前大势的估算，更能推断这项任务操作成功的概率。

假如我能从自己的信息中得出令自己满意的推断，肯定接受这个建议，告诉他我提供服务的先决条件。假如我提出的条件和要求的报酬都被他认可，我将立即展开工作。

一般情况下，我会提出要求，让他给我大量股票的认购权，这个要求往往可以得到满足。累进式认购权对对方公平，对我也公平，所以我坚持这种方式。开始时，认购权的价格比当前的市场价格稍微低一些，之后又一点点提升。比如，我拥有10万股认购权，如今，这只股票的价格是40美元。开始时，我认购几千股，其价格是35美元，又以37美元的价格认购另外几千股，然后是40美元、45美元、50美元，如此节节攀升，直到价格达到75美元或80美元。

假如这只股票受我的专业努力和炒作的影响，价格上涨到最高价位，需求量非常庞大，促使我有机会卖出大量股票，那时，我有认购这只股票的权利，而且一定会执行这项权利。应该出现的情况是，我和我的客户都获得利润。他们支付金钱，假如寻找的东西刚好是我的技术，那么他们从中得到利益是应该的。集团也有赔本的可能，不过，这种可能性非常小，因为我不会接受这种工作，除非发现能从中获利。今年，我有一两次没有赚到钱，很不走运。有很多因素导致这种局面，不过，我也许会留待以后再说，因为这是另外一件事情。

宣扬正在展开一个多头走势，是一只股票多头走势的第一步。这听起来非常可笑，实际上并非如此，你仔细想一下就会发现这一点。你真心实意让这只股票变得有力、活络，是最好的宣传方法。说完每一句该说的话，做完每一件该做的事，股价机器就成了世界上最强大的公关人员，大盘走势就成了最好的广告媒体。我无须帮客户推出任何宣传资料，无须把这只股票的价值告诉报纸，也无须催促财经记者报道这家公司对未来的计划。我不需要大众的追随，只需要把这只股票炒热，就可以得到自己非常想要的结果。如果股票交易非常火爆，肯定有人希望解读这种现象。无须我的任何帮助，媒体自然刊登那些有必要的理由。

交易火爆是场内交易员追求的唯一目标。如果存在一个自由市场，无论什么价位，他们将买进每一只股票。他们发现交易火爆时，将买进几千、几万股，联合起十分强大的力量。他们可以变成作手的第一批买盘，一直随着你交易。在操作的每一个阶段，他们都是非常大的推动力。我很清楚，吉恩经常借助交易最频繁的证券公司交易员，这样做的原因是掩盖发起炒作的初始地点。还有一个原因，他很清楚他们在扩张业务、散布明牌方面很有一套。他经常把认购权给交易员，认购价格比市场价格高，用口头许诺认购权的方式，使他们可以在获利落袋前向他提供帮助。他们应该得到的利润，他肯定给他们。如果我能得到这些业内人士的鼎力相助，就只需要让一只股票变得火爆起来，不用亲自做其他任何事情，交易员不会提出更多要求。赚钱后就卖出，这是在证券交易所大厅的场内买进股票的目的，请不要忘记这一点。他们希望迅速赚到钱，而不是一定要赚很多钱。

我意欲将投机客的注意力吸引过来，所以炒热一只股票。至于原因，我已经向你讲述过。我买进一只股票，又将其卖出，交易员会随着我这样做，就像我一样以投机为目的大量持有股票。既然如此，拿认购权把它限制住后，往往不会出现太有力的卖压。买盘常常超过卖盘就是因为这一点。大众主要的引领者是证券公司交易员，而不是作手。大众将进入场内，变成买方。这种需要很让人满意，我会满足他们。也可以说，我大概会把股票卖出。假如需要是应该出现的那一种，相比开始炒作时不得不吸进的股数，我吸纳的数量将更高。当这种情况出现时，我会将这只股票放空。这种放空属于技术性的。也可以说，相比我持有的股票，我卖出的股票更多。我卖出的依据是自己的认购权，所以，我觉得这样非常安全。大众没有那么多需求，这将导致股票价格上涨的趋势停止下来。此时，我正在等待。

如果这只股票的上涨趋势已经停下，大盘走势疲软的那天，整个大盘都将出现回档现象。也许，一些眼光锐利的交易员能发现，我这只股票没有任何买盘，所以，他会选择把这只股票放空，大众也会照着他的样子做。无论是什么原因，我这只股票都将出现下跌。正如一只股票受到它自己公司的欢迎表现出的那种支撑，我开始买进这只股票，支撑它。我支撑这只股票时，无须吸进股票，这才是最妙之处。也可以说，为了防止以后不得不卖出，我不用增加持有的股票总数。如此支撑股价并不能缩减我的资金，请不要忘记这一点。我要做的是，回补之前用非常高的价位放空的股票。到那时，大众的需要，交易者的需要，都能保障我用非常高的价位放空。这只股票的价格下跌，肯定能吸引交易者的购买，你应该把这一点向交易者和一般大众做个清晰明了的说明。如此一来，业内人士往往不再莽撞地放空，心存忧虑的股东也不会将股票全部卖出。当一只股票的走势非常无力时，你往往可以看到这种卖压，缺乏支持的股票立即就会出现这种情况。我说的稳定程序，其中的一步就是回补买单。

随着市场交易量的扩大，我一直抬高价格，把股票卖出，不过不会大到阻止上涨的趋势。我这样做，充分考虑了自己的稳定计划。当上涨趋势合情合理，遵循一定的秩序时，卖出股票的量越大，就能促使保守的投机客远比莽撞的证券公司交易员更多。股票价格肯定有无力的那一天，随着我卖出数量的增加，能为这只股票提供的支持将更加有力。我一直希望放空头寸，可以支撑股票，同时又丝毫不损害自己的利益。一般情况下，我在能赚到钱时就会卖出。为了强化自己的买进实力，在不赚钱时，我也常常卖出。我说的没有任何风险的买进力量就是这样的。我要为自己创造盈利，而不是只抬高价格，或者帮顾客将大量股票卖出。就是因为这个原因，我才不要求客户拿出交易资金。是否获得成功，直接影响我的资金。

我刚才说的办法是可以改变的。我缺乏一种固定系统，操作时也不依据这种系统。情况有变时，我时刻准备更正自己的条件。

要尽量把一只股票炒作到最高价格，然后卖出，把它散布到市场上去。一方面，这是基本原则，另一方面，大众一致认为每一个卖压都出现在头部，所以我又强调了一遍。有时，一只股票会行动缓慢，在这种情况下，股票价格不会上涨，这就是最好的卖出机会。股票价格会因为你的卖压而下跌，下跌程度超过你的想象，一般情况下，你可以把股票的价格压下。我下单子买进，只要我炒作的股票价格上升，就能意识到自己是安全的。如果有需要，我会坚定地用自己的钱买进，正如买进其他拥有良好表现的股票。这条路线的阻力最小。我曾讲过和这条路线相关的交易理论，不知道你是否还能想起？确立阻力最小的价格路线后，我前进的方向就按照这个路线。我一直都是那只股票的操作者，而不是只在特定时刻，才炒作那只股票。

当买盘不能抬高股票价格时，我不再买进，反而卖出。就算我没有炒作这只股票，也会做这种事情。你应该明白，一直下压股票价格是出脱一只股票的重要手段。竟然在股票价格下跌的情况下将这么多股票出脱，确实会令人惊讶。

在炒作时，我遇到交易时遇到的问题，所以始终没在炒作时忘记自己是名股票交易者，我已经再三强调这一点。当股票的波动没按照你的想法时，作手要终结所有炒作。不要和大盘争辩，只要你炒作的股票脱离正常的波动轨迹，立即把所有股票卖出。能便宜出脱就尽早脱身，别想着挽回利润。


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