就像是拉加德所说，德国商业银行所拥有的Eurohypo地产银行，在次贷危机之前，在整个欧洲来说，规模也能排在前列。

    也是因此，受到次贷危机的影响，这家地产银行的房产抵押贷款，特别是涉及到次级贷款的部分，为德国商业银行带来了巨大的亏损。

    之后对德累斯顿银行的收购，也令德国商业银行不良资产的规模有所增加。

    在此之前德国商业银行也并不是不想处理这些规模庞大的不良资产，但问题在于目前这样的经济形势之下，整个欧洲的房地产都还没有看到完全复苏的迹象，因此即便是将这些涉及到房产的不良资产进行出售，也根本就难以获得一个好的出价。

    不过在威廉-韦伯资本成为德国商业银行被合并而成的欧陆联合银行的控股方之后就不同了——确切的说，是威廉-韦伯资本背后的卡文迪许信托基金。

    在卡文迪许信托旗下的卡文迪许资产管理公司在英伦成功的完成了这个模式——以合适的价格收购银行（标准渣打银行）的涉及房屋抵押贷款的不良资产，然后将这些房产交由格兰杰房产租赁公司将这些房产进行装修后对外出租，从而赚取稳定的租金收益。

    如果房地产行业能够进入平稳上升的阶段，那么相应的租金稳中有升，就能够为卡文迪许资产管理公司提供长期稳定的租金收益。

    甚至于当租赁业务进入正轨之后，甚至能够将其“证券化”，也就是投资者购买这些房产的相关债权，然后用获得的租金，作为其投资的稳定收益。

    这样卡文迪许资产管理公司就能够以这样的方式收回投资在这些房产中的资金——如果是处在房价上升的大趋势之中，他们还能够获得额外的房产升值差价。

    因为巴伦知道，目前英伦的房地产业在次贷危机之后，将有十多年的上升周期，因此这种模式是非常稳妥，并且能够盈利的。

    同样的，法国和德国作为欧陆两大核心国家，同样也处于这样的地产复苏上升的周期之中，那么在英伦已经“跑通”的这个模式，就同样能够用在法国和德国。

    事实上之前卡文迪许资产管理公司就已经购买了相当规模的Natixis银行的“不良资产”，将格兰杰房产租赁公司的业务，从英伦发展到了法国境内。

    接下来他们可以继续这个过程，购买原来德国商业银行以及其拥有的地产银行Eurohypo持有的房产抵押相关的“不良资产”，从而为欧陆联合银行消化这些对他们来说短期难以变现的“负担”，盘活他们的资产。

    或许有人会问，那么像是欧陆联合银行这样的拥有房产抵押贷款涉及的“不良资产”的银行，不能自己去将这些房产装修之后对外出租吗？

    当然，也是可以这么做的，但如果银行这么做，就涉及到他们主营的金融业务之外的房产租赁业务了，必然需要花费额外的精力和资金去进行运营。

    这些肯定不可能像格兰杰房产租赁公司这种已经有了成功经验，总结出完善流程的专业公司做得好。

    并且在将这些房产租赁业务进行证券化的方面，像是卡文迪许资产管理公司这种已经有了成功案例，具有长期经营业绩的公司，对于投资者来说，也远比那些急于处理盲目抵押贷款产生的不良资产的银行，更值得相信。    

    因此不是没有别的银行尝试同其他公司合作这么做，只不过最终的效果，都远远达不到卡文迪许资产管理公司的效果。

    也是因为巴伦对卡文迪许资产管理公司这种操作流程的信心，对于欧陆联合银行的那些不良资产，就能给出其他公司很难给出的令欧陆联合银行的管理层满意的价格。

    可以说在这方面，从最初的标准渣打银行，到现在的欧陆联合银行，卡文迪许资产管理公司还真的是为了帮他们解决不良资产的，其盈利也更多的是针对整个房产市场的回暖，并不是对这些资产过分压价后，同市场价之间的“价格差”。

    ……

    接下来，果然没有出乎巴伦和黛西的预料。

    9月13日，为了刺激经济复苏和就业增长，美联储宣布开始推出第三轮量化宽松政策（QE3）！

    他们决定每月购买400亿美元抵押贷款支持证券（MBS），但未说明总购买规模和执行期限。

    同时，美联储将继续执行卖出短期国债、买入长期国债的“扭转操作”，并继续把到期的机构债券和机构抵押贷款支持证券的本金进行再投资。

    也就是说，美联储并没有为本次资产购买计划设定期限，堪称“无限量”货币宽松。

    另外，美联储决定继续将联邦基金利率保持在零至0.25%的超低区间，并计划将这一水平至少保持到2015年年中。

    美联储在声明中说，美国经济在次贷危机后继续温和增长，但就业增长缓慢，失业率保持高位。尽管有些关键商品价格有所上升，但总体通胀压力适度，长期通胀预期稳定。

    美联储表示，将密切关注未来几个月的经济和金融数据，如果就业市场前景没有显著改善，美联储将考虑采取更多资产购买行动，并合理利用其他政策工具。

    而巴伦知道，美联储的第三次量化宽松政策并没有到此结束，就像是美联储在声明里说的，会根据未来几个月的经济和金融数据，决定是否采取进一步的措施。

    而在巴伦前世的时候，到了年底12月的时候，美联储决定进一步将QE3扩容，在年底“扭转操作”到期后，每月除了继续购买400亿美元MBS外，还将额外购买约450亿美元长期国债以替代“扭曲操作”，每月采购额度达到850亿美元，而这个采购计划同样没有限期！

    此外，美联储还决定，在失业率高于6.5％、未来一至两年的预计通胀水平不高于2.5%的情况下，将继续把联邦基金利率保持在0-0.25％，这是美联储首次将利率的设定与失业率挂钩。

    (本章完)


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